1. Lógica de investimento central
O crescimento do lado da demanda é a principal razão para promover o desenvolvimento da indústria de telas LED. O desenvolvimento da indústria sempre girou em torno do fator-chave que os LEDs precisam para substituir outros métodos de exibição. O surgimento de espaçamentos pequenos permitiu a substituição de telas internas de DLP e LCD de emenda por LEDs. Com a redução de custos, o pequeno espaçamento mudou do campo de exibição profissional para a penetração do domínio de exibição comercial mais ampla.
O núcleo do atual crescimento do Telão LED para ainda vem da penetração de pequenos espaçamentos, incluindo a atualização dos produtos iniciais no campo de display profissional, a penetração da demanda de unidades administrativas provinciais e municipais para distritos e condados e a nova demanda para construção de plataforma de gerenciamento de emergência. O mercado de monitores comerciais ainda está em sua infância. No futuro, o crescimento da demanda de ponta em subsetores como publicidade em transporte, varejo comercial, cinemas e salas de conferência trará mais de dezenas de bilhões de espaço de mercado. No exterior, após o pequeno passo ter entrado em um estágio de alto crescimento desde 2018, a demanda por monitores comerciais, esportes e leasing e outros campos pan-comerciais é relativamente forte, e a demanda geral pela indústria de telões LED comerciais globais é considerável. Como uma extensão de Mini LED atingiu uma produção em massa em pequena escala. Ele entrará no cenário doméstico no futuro, e o espaço de substituição de LED será atualizado novamente. No futuro, os avanços na tecnologia principal de Micro LED permitirão que os monitores LED entrem no campo de eletrônicos de consumo.
Combinada com a situação do lado da oferta, a cadeia da indústria doméstica de LED amadureceu, a capacidade de produção global mudou para a China continental e o mercado interno tem um alto grau de concentração da indústria. O desenvolvimento coordenado da cadeia da indústria continuou a fortalecer a competitividade global dos fabricantes de telas LED. Conforme a tecnologia é atualizada e iterada, o fornecimento de produtos de ponta no futuro se concentrará cada vez mais nos fabricantes líderes do setor. A consolidação de vantagens de escala aumentará ainda mais a participação de mercado dos principais fabricantes.
Com base nos julgamentos acima sobre o setor, consideramos de forma abrangente as oportunidades de mercado e os riscos de avaliação na seleção de metas individuais de investimento em ações. Os principais alvos recomendados incluem Tecnologia Unilumin (8,430, -0,03, -0,35%) (300232), AOTO Electronics (6,050, 0,09, 1,51%) (002587). Recomenda-se prestar atenção às metas, incluindo Leyard (6,660, 0,03, 0,45%) (300296), National Star Optoelectronics (13,360, -0,21, -1,55%) (002449), Mulinsen (16,440, -0,56, -3,29% ) (002745), Jufei Optoeletrônica (6,530, -0,11, -1,66%) (300303), Sanan Optoeletrônica (27,220, 0,58, 2,18%) (600703), etc.
2. Telão LED: do pequeno passo ao Mini, as aplicações de display comercial estão se expandindo
O lado da demanda do display LED mantém uma taxa de crescimento relativamente alta. Por um lado, vem da alta penetração contínua do pequeno passo e, por outro, vem do novo ciclo trazido pelo desenvolvimento da tecnologia Mini LED. O pequeno passo começou com exibições profissionais e a taxa de penetração continua aumentando. À medida que os custos caem, os displays comerciais, principalmente anúncios, filmes e salas de conferência, tornaram-se o espaço com maior potencial de crescimento. Mini LED será produzido em massa em 2018. Com o aumento no desempenho de custo trazido por aplicações de retroiluminação após grande volume, os monitores Mini LED também se beneficiarão e alcançarão a produção em massa em grande escala, levando os monitores de LED a um novo ciclo de demanda.
(1) Evolução tecnológica, display LED de "fora" e "dentro"
Desde que o painel LED entrou no mercado de aplicativos, ele passou por um processo de desenvolvimento de uma tela colorida e dupla a uma tela colorida. Na era de uma e duas cores, as características de alto brilho dos LEDs eram usadas principalmente para indicação de sinal, incluindo sinais de tráfego, liberação de informações bancárias e outros campos. Foi só em 1993 que o chip de LED azul com valor de aplicação comercial foi inventado, tornando possíveis as telas coloridas. A aplicação em grande escala de telas LED coloridas ocorreu depois de 2000. Nesta época, a indústria doméstica de LED formou uma escala, e os fabricantes de displays domésticos têm feito esforços nos mercados doméstico e internacional.
As primeiras telas coloridas eram usadas principalmente em anúncios externos de grande escala, com grande densidade de pixels na tela, que só era adequada para visualização à distância. Com o avanço da tecnologia, a densidade do pixel continua a diminuir. Depois de 2010, surgiram telas de LED de pequeno alcance, o que permitiu a expansão das telas de LED de ambientes externos para internos. Depois de 2016, o tom pequeno foi amplamente reconhecido pelo mercado e a taxa de penetração aumentou rapidamente.
Com os avanços tecnológicos, a distância entre os pixels do LED foi ainda mais reduzida e o surgimento de Mini e Micro LEDs adicionou um novo impulso de desenvolvimento à indústria. Em 2018, Mini LEDs com densidade de pontos inferior a 1 mm alcançaram produção em massa em pequena escala e começaram a ser usados em notebooks de última geração, backlights de monitores de jogos e grandes telas internas em centros de comando, e devem entrar no cenário de aplicativos domésticos no futuro. No momento, fabricantes avançados começaram a implantar Micro LED, o tamanho do chip foi ainda mais reduzido e o efeito de exibição que pode ser obtido na mesma área foi qualitativamente melhorado. Em janeiro deste ano, a Samsung lançou um display Micro LED 4K de 75 polegadas. Espera-se que o Micro LED seja lançado no futuro. Entre em aplicativos próximos à tela, usados em produtos eletrônicos de consumo, como telefones celulares, relógios inteligentes, AR / VR, etc.
A força motriz que percorre o desenvolvimento de telas LED vem da substituição do produto, e o núcleo da substituição do produto vem da inovação tecnológica. Por um lado, a inovação tecnológica permite que novos produtos substituam produtos desatualizados e antigos e, por outro lado, substitui outros produtos de exibição originais. Com o surgimento das telas coloridas, os LEDs estão gradualmente substituindo os painéis de luz tipo cortina externa, enquanto o pequeno espaçamento está rapidamente substituindo as telas internas de emenda DLP e LCD com base nas vantagens de emenda contínua, alta saturação de cor, imagem uniforme e baixa consumo de energia. O desenvolvimento da tecnologia Mini LED e Micro LED pode realizar a substituição de telas LCD e OLED de pequeno e médio porte por LEDs.
Em todo o mundo, o principal aumento no mercado de telas LED ainda vem de produtos de pequeno pitch e, com a redução adicional do dot pitch, a demanda de alta definição por HD / UHD tornou-se cada vez mais a principal fonte de aumento.
(2) Espaçamento pequeno e grande espaço, o mercado de exibição comercial está em ascensão
Com base nas vantagens das telas de junção de DLP e LCD de contraste pequeno, os cenários internos aplicáveis são cada vez mais ampliados. No início, embora os LEDs de pequeno alcance tivessem bons efeitos de exibição, o custo era relativamente alto. Portanto, eles foram aplicados pela primeira vez a campos de exibição profissional, como militar e segurança. Esses campos priorizam a tecnologia de exibição e os efeitos do uso sobre o preço, e são menos sensíveis aos custos do que o mercado civil. . O efeito de benchmarking no campo de exibição profissional promoveu o aumento da taxa de penetração de pequenos arremessos, e o custo diminuiu, e ele entrou gradualmente em aplicações comerciais. Esportes e aluguel de palco se tornaram as primeiras cenas a serem usadas.
Após anos recentes de desenvolvimento, as áreas específicas de aplicações de LED de pequeno alcance podem ser divididas em cinco categorias: display profissional, display comercial, display de aluguel, display de esportes e display criativo. Entre eles, a demanda por displays profissionais está concentrada nos setores de defesa, governo e serviços públicos, enquanto displays comerciais, esportes e leasing são cenários de negócios civis.
No momento, pequenas distâncias se tornaram a tendência dos displays de LED, e a taxa de penetração no campo dos displays profissionais é considerável. O campo de exibição comercial de ponta tornou-se o mercado de maior potencial, incluindo publicidade, varejo comercial, salas de conferência, cinemas e outros subsetores. Comparado com o monitor profissional O pequeno pitch tem um tempo de entrada curto, amplos cenários de aplicação e grande espaço de desenvolvimento. À medida que o custo diminui, ele pode rapidamente formar uma escala.
3. A penetração continua e o boom do display profissional continua
A exibição profissional é a primeira aplicação de LEDs de pequeno alcance de ambientes externos a internos, incluindo militares, segurança, comando de tráfego, energia e outros subcenários militares e governamentais. A Leyard, como a primeira empresa na China a produzir LEDs de pequeno porte em massa, atualmente ocupa a primeira posição no mercado global de telas de pequeno porte. Desde que a Leyard lançou produtos de pequeno alcance em 2012, ela se concentra principalmente no campo de exibição profissional. Em termos de distribuição da renda à distância pela indústria, o setor militar representou a maior proporção em 2012, atingindo 36,4%, seguido por setores do governo, incluindo segurança pública, justiça e unidades de serviço público em todos os níveis. As agências militares e governamentais juntas responderam por mais de 50% da receita de pequenos espaços em 2012 e, em seguida, penetraram em empresas e instituições. Em 2015, essas duas agências ainda representavam mais de um terço.
Os requisitos de informação e display inteligente são a razão fundamental para a primeira aplicação bem-sucedida de LEDs de pequeno alcance no campo de display profissional. LEDs de pequeno alcance têm ângulos de visão amplos, altas taxas de atualização, baixo consumo de energia e juntas perfeitas, que são compatíveis com segurança pública, comando de tráfego e outros departamentos. Os requisitos de atualização e transformação do sistema visual. No futuro, o crescimento do campo de display profissional virá da substituição de displays que foram colocados em uso nos primeiros dias, e a tendência de LEDs de pequena intensidade se infiltrando nas unidades administrativas de nível inferior em campos relacionados ao governo. Por outro lado, de forma a se adaptar às novas necessidades de segurança social e resgate de emergência, a demanda do pronto-socorro por expositores ainda está em rápido crescimento.
(1) Órgãos de segurança pública
Tome o campo da segurança pública como exemplo. Atualmente, DLP, LCD splicing e LEDs de pequeno alcance são as principais telas de segurança pública em várias cidades da China. No futuro, o tom pequeno continuará a substituir o DLP e o LCD. Ao mesmo tempo, os LEDs de pequeno pitch pela primeira vez também entraram no período de substituição do produto de 3 a 5 anos. De acordo com os cálculos, desde a área administrativa a nível de província do país até às unidades administrativas a nível de distrito e condado, assumindo que o centro de comando da segurança pública de cada divisão administrativa está equipado apenas com um ecrã LED de pequena dimensão, o mercado tamanho do centro de comando de segurança pública sozinho pode chegar a 3,6 bilhões de yuans. Todo o campo da segurança também pode ser subdividido em vários ramos, como segurança pública, proteção contra incêndio, polícia de trânsito, cartas e visitas, investigação econômica, investigação criminal e polícia especial. A escala de mercado de LEDs de pequeno alcance na indústria de segurança excederá em muito as estimativas acima.
(2) Gerenciamento de emergência
Na reforma institucional do Conselho de Estado em 2018, o departamento de gestão de emergências foi estabelecido, o que trouxe a gestão de emergências a um novo nível e se tornou uma parte importante do sistema de governança nacional e das capacidades de governança. De acordo com o “Décimo Terceiro Plano Quinquenal para a Construção do Sistema Nacional de Resposta a Emergências”, a China estabeleceu inicialmente um sistema de plataforma de emergência nacional e planeja promover a plataforma de emergência do Conselho de Estado e departamentos e províncias com base nos resultados do primeiro fase do sistema nacional de plataforma de emergência. Upgrade e transformação da plataforma de emergência. De acordo com o plano geral do Conselho de Estado, a plataforma de emergência será implantada em 47 unidades subprovinciais e superiores. Além disso, 240 cidades em nível de prefeitura de médio porte e mais de 2.200 distritos e condados vão investir na construção de plataformas de emergência. De acordo com os dados do Foresight Industry Research Institute, a plataforma nacional de emergência foi colocada online em 2009, e a China iniciou a construção do sistema da plataforma de emergência. O tamanho do mercado era de apenas 140 milhões de yuans na época. Conforme a demanda do mercado avança, a escala em 2014 foi próxima a 2 bilhões de yuans. Em 2018, atingiu 9,09 bilhões de yuans, com uma taxa composta de crescimento de 40% em três anos. É prospectivo que o mercado de plataformas de emergência ultrapasse 10 bilhões de yuans em 2019.
Uma parte muito importante da construção da plataforma de emergência é o monitoramento visual e sistema de comando para garantir uma resposta oportuna, envio rápido e rastreamento dinâmico quando ocorrerem acidentes e desastres graves. O sistema de display LED de pequeno alcance está respondendo aos requisitos técnicos e agora entrou nas unidades administrativas em todos os níveis. A construção do sistema de plataforma de emergência está em pleno andamento. De acordo com estatísticas prospectivas, a partir de agora, mais de 30 unidades em nível sub-provincial e superiores concluíram inicialmente a construção de plataformas de emergência, enquanto aquelas em cidades, distritos e condados de nível de prefeitura ainda estão em construção. O pequeno espaçamento do espaço de penetração também está no grande número de cidades em nível de prefeitura e várias cidades. A plataforma de emergência do distrito em nível de condado está em construção.
De acordo com cálculos simples, se os centros de comando de segurança pública das unidades administrativas em todos os níveis estiverem equipados com uma tela de LED de pequeno alcance, o tamanho do mercado pode chegar a 3,6 bilhões de yuans. No momento, a penetração de pequena escala ainda está concentrada em áreas acima do nível da prefeitura e da cidade, e o espaço de mercado é maior. As agências de segurança pública em nível municipal serão a principal fonte de crescimento futuro. A gestão de emergências, como departamento de construção nacional importante após 2018, tem uma grande demanda por sistemas de exibição. É calculado com base no número planejado e construído pelo Conselho de Estado. Mesmo que os departamentos de gerenciamento de emergência em todos os níveis estejam equipados com apenas um conjunto de sistemas de display LED, o tamanho do mercado é próximo a 3 bilhões de yuans. Do comando de segurança pública às áreas de combate a incêndios, transporte, investigação criminal, etc., e dos departamentos de gestão de emergência em todos os níveis aos cenários de subdivisão de emergência de outras agências administrativas, empresas e instituições, o espaço de mercado geral da exibição profissional é deverá ultrapassar 10 bilhões.
4 .. Expansão suave e espaço de mercado de exibição comercial mais amplo
Desde o desenvolvimento de LEDs de pequeno pitch, o dot pitch tem sido continuamente reduzido, alcançando um avanço tecnológico de P2.5 a P0.9. Comparando a estrutura do volume de vendas de produtos de pitch fino em 2016 e 2017, a participação de mercado de produtos P2.5 encolheu de 32% em 2016 para 14% em 2017, enquanto a participação de produtos P1.5 e P1.2 aumentou rapidamente, de 2016 no total. De 34% em 2017 para 53% em 2017. Os custos impulsionados pela tecnologia continuaram a diminuir, produtos com melhores efeitos de exibição em pequenos passos são rapidamente aceitos pelo mercado e a participação de mercado de produtos com pequenos passos aumentou rapidamente.
Com a redução adicional da densidade de pixel, os produtos LED entraram em mais campos de aplicação e a redução de custo fez com que os LEDs de pequena densidade entrassem no campo de exibição comercial, tornando-se a principal força motriz para LEDs de pequena densidade para manter a alta prosperidade. De acordo com dados da Aowei Cloud Network, a escala do mercado de exibição comercial da China continental cresceu de 15,2 bilhões de yuans em 2010 para 74,5 bilhões de yuans em 2018, com uma taxa composta de crescimento de 22,0%. Espera-se que em 2020, ultrapasse 100 bilhões de yuans. Em termos de categorias, a taxa de crescimento ano a ano de LED de pequeno alcance no mercado de monitores comerciais em 2018 atingiu 55,2%, que ainda está em um estágio de rápido desenvolvimento de baixa participação e alta taxa de crescimento. Em contraste, a taxa de crescimento das telas de emendas de LCD é de 13,5%, enquanto as de emendas de DLP. A tela caiu 9,7% ano a ano, e o pequeno espaçamento continuará a dar pleno jogo às suas vantagens alternativas e aproveitar o vasto espaço de o mercado de exibição comercial. Os atuais cenários de segmentação em que os fabricantes estão acelerando seus esforços incluem grandes monitores de publicidade de tráfego, como aeroportos e estações ferroviárias de alta velocidade, varejo comercial, cinemas e salas de conferência.
(1) Anúncio de grande tráfego
Em termos de transporte principal, os principais aeroportos e estações ferroviárias no país e no exterior já instalaram um grande número de telas LED. De displays de informações de voos a telas de publicidade de várias especificações, os LEDs surgiram, e há muitos casos maravilhosos de displays de LED nos principais aeroportos do mundo. Atualmente, a taxa de penetração de LEDs de pequeno alcance em centros de transporte não é alta. Com a redução ainda maior do custo, ainda há um grande espaço para LEDs de pequeno alcance. Aeroportos, estações ferroviárias, trânsito ferroviário urbano e outros campos continuarão a penetrar ainda mais.
Tome os aeroportos de aviação civil doméstica como exemplo. No final de 2018, o número total de aeroportos da aviação civil doméstica era de 235, dos quais 37 tinham uma movimentação anual de passageiros superior a 10 milhões. Como o custo das telas de LED de pequeno alcance diminuiu, grandes aeroportos usaram telas de LED para substituir as caixas de luz. O aumento na disposição de publicidade trará um tamanho de mercado de quase 1 bilhão no futuro, e considerando a penetração de empresas domésticas de telas de LED no campo da publicidade de tráfego internacional, haverá mais espaço para crescimento nos centros de transporte globais.
(2) Mercado de cinema
A exibição de cinema é outra força no mercado de exibição comercial. Como os grupos de consumidores têm requisitos mais elevados de experiência visual, espera-se que os LEDs entrem na tela do cinema na tendência de alta definição. LED tem alta saturação de cor, brilho intenso, alto contraste, longa vida e baixo consumo de energia. Comparado com a projeção da lâmpada de xenônio mainstream atual, as vantagens são óbvias. Se o custo futuro cair para uma faixa aceitável, o espaço de substituição para o equipamento de projeção original é o pequeno passo O espaço incremental do LED. No momento, os produtos Onyx LED da Samsung foram comercializados e penetraram em 16 países e regiões ao redor do mundo. Entre eles, a região da Ásia-Pacífico tem a maior taxa de penetração. A China continental foi apresentada pela primeira vez pela Wanda Cinemas em 2018, e um total de 7 telas foram colocadas em uso.
De acordo com dados do National Bureau of Statistics, o número de salas de cinema do cinema chinês (14,180, 0,07, 0,50%) ultrapassou 60.000 em 2018. De acordo com o “Relativamente à Aceleração da Construção de Cinemas e à Promoção da Prosperidade do Mercado Cinematográfico” emitido pela State Film Administration em dezembro de 2018 Parecer ”, até 2020, o número total de telas de cinema chegará a mais de 80.000. Supondo que a taxa de penetração geral das telas de cinema LED de pequeno alcance atinja 10%, em 2020, o novo tamanho do mercado de telas de cinema pode chegar a 3 bilhões de yuans, o mercado de ações é de 9 bilhões de yuans e um espaço de mercado total de 12 bilhões yuan. A atual certificação DCI e o custo das telas de LED ainda são as principais dificuldades para as empresas de display entrarem no mercado de cinema. No futuro, uma vez que a certificação DCI seja quebrada, as telas de LED irão superar as tecnologias existentes em termos de custo e qualidade, e o mercado do cinema irá rapidamente penetrar e substituir as tecnologias de projeção existentes.
(3) Sala de reuniões
A tela original da sala de conferências usa TVs LCD LCD. Devido à tecnologia e ao custo, é difícil para as TVs LCD atingirem especificações de mais de 100 polegadas. Os LEDs podem resolver esse problema. Atualmente, o mercado de salas de conferência também entrou no estágio de rápida penetração de telas LED de pequeno alcance, que foram aplicadas com sucesso em grandes empresas e instituições. De acordo com dados da Aowei Cloud Network, o número de salas de reuniões na China ultrapassou 20 milhões e o mundo atingiu 100 milhões. Se as salas de reunião grandes e médias representam 5%, a taxa de penetração das telas LED de pequeno alcance chega a 10%, e o preço de cada tela Mantido em um nível razoável, o mercado interno atingirá o nível de dezenas de bilhões, e a escala global será ainda maior.
(4) Display de esportes
A aplicação do display LED no campo dos esportes inclui principalmente os requisitos de tela de vários eventos esportivos e estádios. O campo de exibição de esportes é o cenário onde telas de LED de pequeno alcance foram usadas antes do campo de exibição profissional. Os eventos esportivos nacionais e internacionais de grande escala geralmente precisam ser capazes de exibir de forma clara, oportuna e precisa a situação real dos jogos esportivos. Os displays de LED de pequeno alcance podem ser personalizados em todos os aspectos, como especificações e brilho, de acordo com os requisitos do jogo. Ao mesmo tempo, com o desenvolvimento da tecnologia LED, telões LED de pequena escala A confiabilidade do LED é totalmente adaptável ao uso externo. Nos últimos anos, os fornecedores de telas LED coloridas para competições internacionais de grande escala frequentemente apareceram à sombra de fabricantes chineses. Como um importante ano esportivo em 2020, as Olimpíadas de Tóquio e a Copa da Europa aumentarão a demanda por telas. No futuro, de eventos esportivos internacionais e regionais a eventos esportivos nacionais e locais, será uma fonte importante de impulsionar o crescimento da exibição de esportes.
De acordo com o International Bureau of Statistics, no final de 2018, havia 661 instalações esportivas na China, incluindo 1 em nível nacional, 58 em nível provincial, 373 em nível de prefeitura e 229 em nível de condado. A taxa de penetração atingiu 10%. Apenas o tamanho do mercado doméstico de estádios de cada divisão administrativa é de cerca de 50 milhões de yuans. Se for estendido para escolas, organizações sociais e o campo global, o tamanho do mercado aumentará em ordens de magnitude.
(5) Display de aluguel
A locação de expositores concentra-se na demanda de alto padrão, principalmente para apresentações em palco, exposições de grande escala, design industrial e outros cenários. As telas de LED podem apresentar iluminação e efeitos artísticos mais requintados para o palco e trazer uma nova experiência visual para o público. O rolo de pintura chinesa apresentado por LED na cerimônia de abertura dos Jogos Olímpicos de Pequim 2008 tornou-se uma memória chocante. Com o desenvolvimento da indústria do entretenimento, a demanda por telas de LED está crescendo rapidamente e o mercado de telas de aluguel começou a mostrar sinais de sucesso em 2016. Estatísticas relevantes mostram que em 2017, o mercado global de palcos de LED atingiu 740 milhões de dólares americanos, um aumento ano-a-ano de 14%. A expectativa é de manter uma tendência de crescimento nos próximos anos, e a escala deve aumentar para 1 bilhão de dólares até 2020.
Com o desenvolvimento da tecnologia, concertos de classe mundial, lançamentos de produtos, feiras de automóveis comerciais, etc. no campo de alta tecnologia têm requisitos cada vez mais altos para a qualidade da imagem de exibição. Telas de alta definição 4K e 8K freqüentemente aparecem em cenários de aplicativos de aluguel de alta qualidade, e o campo de aluguel é frequentemente acompanhado por Com a necessidade de personalização personalizada, as empresas de telas LED que podem fornecer um conjunto completo de equipamentos de hardware e sistemas de controle ganharão forte competitividade de mercado na área de aluguel.
Publicidade, cinemas, salas de conferências, etc. são as principais áreas para o LED abrir o mercado de monitores comerciais e, de uma perspectiva pan-comercial, esportes e leasing também fazem parte do escopo de monitores comerciais. De acordo com cálculos simples, no mercado doméstico, o tamanho do mercado de telas de publicidade em aeroportos alcançou 900 milhões de yuans, e a escala de cinemas e salas de conferência ultrapassou 10 bilhões de yuans. Em termos de instalações esportivas, a escala do mercado nacional para a renovação de instalações esportivas em todos os níveis atingiu 40 milhões de yuans, e há mais espaço para eventos esportivos globais.
A tela de LED de pequeno alcance e a escala de mercado de tela profissional anterior são estimadas na base de dezenas de bilhões. Mesmo que o espaço de mercado de displays comerciais seja baseado nas suposições de cálculo relativamente neutras mencionadas acima, apenas o mercado doméstico pode atingir uma escala de mercado de dezenas de bilhões. Espaço, no ambiente de aplicação comercial representado por grandes instalações de transporte, salas de conferências, teatros, locações e instalações esportivas, telas de LED de pequeno alcance já tiveram casos e modelos de negócios claros, e uma futura penetração e expansão podem ser esperadas. E o que podemos ver é que a competitividade dos fabricantes domésticos de telas LED continua a melhorar. No futuro, considerando a expansão da demanda do mercado global, haverá mais espaço para crescimento.
5. Acelerando a expansão e estabelecendo vantagens em mercados internacionais
Em 2018, o valor de produção de telas LED na China atingiu 57,6 bilhões de yuans, dos quais o valor de produção de pequenos espaçamentos foi de 8,5 bilhões de yuans, representando 14,7%, enquanto o pequeno espaçamento ainda manterá uma taxa de crescimento de mais de 40%. Gaogong (Highgong LED) espera 2020 O valor de saída do LED de pequeno alcance atingiu 17,7 bilhões de yuans.
O ciclo de demanda no exterior por LEDs de pequeno alcance está atrasado em relação ao mercado doméstico por 1-2 anos. O motivo é que os mercados internacionais têm requisitos mais elevados de estabilidade do produto e maturidade tecnológica. Nos estágios iniciais do desenvolvimento de pequena escala, a disposição de aceitar o mercado externo é muito menor do que a do mercado interno. O crescimento da demanda começou lentamente. Após anos recentes de desenvolvimento, a tecnologia de pequeno passo amadureceu e o crescimento da demanda no exterior se acelerou. De acordo com a previsão da LEDinside, o mercado global de LEDs de pequeno porte crescerá a uma taxa de 75,0% em 2018, e o mercado global alcançará US $ 1,14 bilhão. Comparando com a taxa de crescimento em escala, o LED de pequeno alcance global atingiu um ponto alto em 2018, enquanto o ponto mais alto da taxa de crescimento do mercado interno foi em 2017, que verificou a diferença horária de cerca de um ano.
Os LEDs de pequeno alcance em mercados internacionais são os primeiros a serem aplicados no campo comercial, e os mercados de publicidade, esportes e aluguel assumem a liderança. Nos últimos anos, a demanda por sistemas de display LED de pequeno alcance em artes cênicas de ponta, festivais culturais, exposições de automóveis, design industrial, publicidade de tráfego e outros campos em mercados estrangeiros cresceu rapidamente. Ao mesmo tempo, a demanda por lojas de varejo de marca, lançamento de produtos, estúdios de rádio e televisão também aumenta gradativamente. A demanda externa vem mais de produtos de alta tecnologia, e as áreas com potencial para desenvolvimento futuro também estão concentradas em displays comerciais.
Depois de anos de desenvolvimento, as empresas domésticas de LED de pequeno alcance tornaram-se globalmente competitivas. A Leyard e a Unilumin Technology se tornaram as três principais empresas na participação de mercado global de pequena escala. A demanda de mercados externos, especialmente a demanda por displays comerciais de alta qualidade, ainda é transmitida aos fabricantes nacionais e fornecida por empresas de display LED nacionais. A receita externa dos principais fabricantes tem aumentado ano a ano, o que por um lado verifica o reconhecimento dos produtos no mercado externo, e por outro lado, a melhoria da competitividade global. Como a demanda no exterior por passos finos acelera a partir de 2018, ela continuará a manter uma alta taxa de crescimento no futuro. A posição de mercado dos fabricantes nacionais determina que eles terão mais espaço para crescimento no exterior.
(1) Mini LED está pronto para ir, o micro espaço é ilimitado
Mini LEDs alcançaram produção em massa em pequena escala. No momento, a retroiluminação Mini será a primeira a atingir o uso comercial em larga escala impulsionado por fabricantes de terminais. O aumento nas remessas reduzirá o custo dos Mini LEDs e ajudará o Mini RGB a atingir a produção em massa. Atualmente, toda a cadeia da indústria possui condições para tecnologia, capacidade de produção e rendimento. Ele atingirá um alto volume em curto prazo, e o Mini LED se tornou um novo ciclo de desenvolvimento de display LED. Micro LED vai entrar no campo da eletrônica de consumo, como telefones celulares e dispositivos vestíveis no futuro. O espaço do mercado é mais amplo. Ainda está em fase de reserva de tecnologia. O layout dos fabricantes avançados está acelerando a chegada da era do Micro LED.
uma. Mini LED: a produção em massa é realizada, o desenvolvimento entra na via rápida
Com o avanço da pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, os chips LED evoluíram para tamanhos menores e nasceram o Mini LED e o Micro LED. Mini LED, como o estágio de transição do desenvolvimento de pequeno para Micro LED, herda as vantagens de emenda contínua, ampla gama de cores, baixo consumo de energia e longa vida dos LEDs tradicionais de pequeno alcance, além de ter melhor proteção e maior definição , Para se tornar a tecnologia de próxima geração de display LED.
A aplicação em grande escala do Mini LED é principalmente em duas direções, uma é a exibição direta RGB, o uso do Mini LED pode atingir um tamanho menor e uma solução de exibição de maior resolução, a outra é a utilização do Mini LED como uma solução de luz de fundo para TV, monitores de computador, etc. Mini backlight produtos foram enviados em pequenos lotes este ano, principalmente com foco em fabricantes de embalagens de LED e fabricantes de terminais de TV. Comparado com o Mini RGB, o mercado consumidor voltado para a luz de fundo é mais amplo. Em junho deste ano, a Apple WWDC lançou o Pro Display XDR, um display de 6K de 32 polegadas semelhante ao Mini backlight. As tentativas de fabricantes de marcas de terminais influentes irão efetivamente conduzir o Layout da cadeia da indústria, espera-se que a retroiluminação Mini alcance a produção em massa em larga escala a curto prazo.
O Mini RGB foi produzido em massa em 2018 e o dot pitch disponível comercialmente atingiu 0,9 mm. Produtos P0.7 também foram lançados este ano. Do ponto de vista do curso do tempo, depois que a luz de fundo do Mini entrar em produção em massa, o efeito de escala perceberá o custo geral da Redução do Mini LED, impulsionando assim o Mini RGB para o estágio comercial de grande escala.
Do ponto de vista do layout dos fabricantes upstream, midstream e downstream na cadeia da indústria, o Mini LED equipou com sucesso a tecnologia, capacidade e condições de rendimento e em breve entrará na via rápida de desenvolvimento e se tornará um novo mercado de oceano azul para displays de LED.
Em termos de tamanho do mercado, a taxa de crescimento do Mini LED global e chinesa ainda está no estágio inicial de alta velocidade e manterá o crescimento de alta velocidade. De acordo com a previsão da Gaogong LED, a escala do mercado de aplicativos Mini LED do meu país é de apenas 300 milhões de yuans em 2018 e deve atingir 2,2 bilhões de yuans em 2020.
b. Micro LED: Tecnologia líder, apontando para o campo dos eletrônicos de consumo
Comparado com o Mini LED, o Micro LED tem um tamanho de chip menor e uma densidade de pontos mais densa. No futuro, ele entrará no campo de monitores de pequeno porte, como wearables, telefones celulares e computadores, ou se tornará uma alternativa à tecnologia de display OLED popular atual. No momento, os principais fabricantes mundiais de tecnologia, como Samsung e Sony, exibiram produtos Micro LED como exibições. De acordo com as estimativas da LEDinside, a comercialização de Micro LED será realizada antes do campo da TV, e então entrará em dispositivos vestíveis, monitores, telefones celulares, AR / VR, etc. No campo de eletrônicos de consumo, o espaço de crescimento futuro deverá ultrapassar Mini LED.
No momento, o Micro LED ainda está sujeito a limitações técnicas, como chips em miniatura e transferências massivas, e não foi capaz de atingir a produção em massa. Ainda está em fase de reserva de tecnologia. No entanto, desde este ano, os fabricantes avançados nacionais e estrangeiros estão acelerando a implantação de Micro LED. Micro LED se tornará outro novo ciclo de desenvolvimento de display LED depois do Mini LED, e de um pequeno passo ao Mini ao Micro, o processo do novo ciclo de parecer para se tornar popular está se acelerando devido ao desenvolvimento da tecnologia.
6. A concentração da cadeia da indústria de LED é boa para liderar a expansão
O desenvolvimento da cadeia da indústria doméstica de LED está relativamente maduro e a concentração de mercado é relativamente alta, e está aumentando gradualmente de downstream para upstream. No campo de exibição posterior, as vantagens dos fabricantes líderes estão se tornando cada vez mais óbvias. A participação de mercado da demanda high-end está concentrada nos líderes. A cooperação de toda a cadeia da indústria faz com que os fabricantes de telas LED tenham competitividade global. Com novos planos de expansão de capacidade de tecnologia, eles manterão uma receita maior no futuro. Taxa de crescimento.
(1) A cadeia de abastecimento doméstica está concentrada e a vantagem de escala está se tornando mais óbvia
A cadeia da indústria de LED é dividida em chips upstream, embalagem midstream e aplicações downstream. Atualmente, a indústria de LED do meu país está relativamente madura em escala global. Toda a indústria possui forte competitividade e alta participação de mercado globalmente, e o mercado interno apresenta alto grau de concentração, que aumentou de downstream para upstream.
De acordo com os dados da Gaogong LED, o valor total de produção da indústria de LED do meu país em 2018 foi de 728,7 bilhões de yuans, com uma taxa composta de crescimento de 24,4% nos últimos 10 anos. É uma indústria de alto crescimento em termos de taxa de crescimento. Em termos de distribuição de valor de produção, a principal contribuição da cadeia da indústria de LED vem da indústria de aplicação downstream. Em 2018, o valor de saída do aplicativo LED representou 84,2%. Nos últimos 10 anos, o valor de produção da indústria de aplicação de LED aumentou de 70% para 84%, e a participação da indústria excede em muito a escala de chips upstream e embalagens midstream.
Em 2018, o valor de produção da cadeia da indústria de LED do meu país mostrou que os chips upstream representaram 2,6%, as embalagens representaram 13,2% e as aplicações downstream representaram mais de 80%. Em 2018, o valor de produção do aplicativo LED do meu país foi de 613,6 bilhões de yuans, 10 vezes o valor de produção de 60 bilhões de yuans em 2009, e o CAGR nos últimos 10 anos foi de 25,3%.
Desde 2009, o estado tem dado fortes subsídios financeiros para a indústria de LED, resultando em excesso de capacidade e queda contínua nos preços dos chips. Após vários anos de ajustes no padrão de competição, a atual indústria de chips upstream está altamente concentrada, com participações de mercado concentradas em Sanan Optoeletrônica e HC Semitek (9,430, 0,01, 0,11%) e outras empresas líderes, em 2018, a indústria doméstica de chips LED CR3 atingiu 71%.
Do ponto de vista da participação no mercado global, o valor de saída do chip LED da China atualmente é responsável por quase 40% do mercado global.
A indústria de embalagens midstream também experimentou um modelo de desenvolvimento upstream, com um aumento gradual na concentração da indústria e uma mudança global na indústria. Atualmente, as empresas de embalagem da China respondem por mais de 50% do valor global da produção, chegando a 58,3% em 2017.
O padrão de competição da indústria nacional formou uma situação de “um super, muitos fortes”. Do ponto de vista das empresas listadas de embalagens de LED domésticas em 2018, as receitas anuais de negócios de embalagens de LED dos seis principais fabricantes em 2018 ultrapassaram 1,5 bilhões de yuans, dos quais Mulinsen é o maior, quase duas vezes a segunda maior Optoeletrônica Nacional Star. Do ponto de vista das aplicações de display LED, de acordo com estatísticas LEDinside, em 2018, os fabricantes de embalagens de display LED da China ficaram em primeiro lugar em receita, seguidos por Mulinsen e Dongshan Precision (26.200, -0,97, -3,57%).
A tendência da indústria de aplicação downstream é basicamente a mesma que a tendência geral da indústria de LED, e a taxa de crescimento é ligeiramente maior do que a da indústria geral. Gaogong LED prevê que de 2017 a 2020, o CAGR de aplicações de LED na China continental será de cerca de 18,8%; em 2020, o valor de saída das aplicações downstream de LED chegará a 890 bilhões de yuans.
Em 2018, as telas representavam 16% da escala de mercado de aplicativos downstream. Existem principalmente 6 fabricantes de ecrãs domésticos. A Leyard e a Unilumin Technologies têm uma grande participação no mercado e são líderes do setor. Absen (10,730, 0,04, 0,37)%), Lianjian Optoelectronics (3,530, 0,03, 0,86%) (proteção de direitos), Alto Electronics e Lehman Optoelectronics (8,700, -0,09, -1,02%) seguido por participação de mercado. Os principais fabricantes também têm uma participação relativamente alta no mercado global. A Leyard e a Unilumin Technologies se tornaram as três maiores empresas do mundo com pequenas participações no pitch.
De modo geral, a indústria de LED passou por um processo de transferência da capacidade de produção para a China continental, e os fabricantes domésticos atualmente respondem por uma proporção relativamente alta do mercado global. Ao mesmo tempo, a concentração do mercado interno tem aumentado gradativamente. Da aplicação à fabricação de chips, quanto maior a concentração das indústrias upstream, maior será a participação de mercado dos fabricantes líderes em vários elos. Aproveitando as vantagens da escala, o status de fabricantes líderes consolidou-se no desenvolvimento da indústria. No futuro, as vantagens dos principais fabricantes do continente serão mais evidentes nos mercados doméstico e global.
(2) A competitividade global melhorou e o efeito principal do setor de telas de LED se aprofundou
Atualmente, a competitividade global das empresas domésticas de telas LED está se aprofundando gradualmente, e empresas líderes com uma posição de mercado relativamente estável foram desenvolvidas. Do display tradicional ao pequeno pitch, o espaço de crescimento futuro vem da demanda de display comercial relativamente sofisticado. Com base na vantagem da cabeça, o abastecimento do mercado está cada vez mais concentrado nos fabricantes líderes. A cadeia da indústria doméstica de LED está madura e a montante e a jusante alcançam uma boa ligação, o que fornece um ambiente industrial exclusivo para os fabricantes de monitores obterem iteração tecnológica e suporte de produção. Portanto, o efeito de cabeça do painel de exibição continuará a se aprofundar.
1. Iteração de tecnologia, o fornecimento de alta qualidade está concentrado no líder
Embora a concentração do mercado doméstico de telas LED seja menor do que a do upstream e do midstream, com o desenvolvimento da tecnologia, o fornecimento está cada vez mais concentrado nos fabricantes de cabeçotes. A participação de mercado das seis maiores empresas listadas em telas de LED atingiu 30,2% em 2017. Entre elas, Leyard e Unilumin Technology têm participações de mercado proeminentes, atingindo 14,0% e 7,2%, respectivamente. Em comparação com os displays de LED tradicionais, a tecnologia e as barreiras de canal dos produtos de pequeno alcance são relativamente altas, especialmente no estágio inicial de desenvolvimento, que é o posicionamento de alta tecnologia. Somente fabricantes relativamente grandes podem ganhar participação de mercado. Portanto, a concentração da indústria é maior do que a dos monitores LED tradicionais. A participação de mercado total dos principais fabricantes ultrapassa 60%, enquanto a participação de mercado dos 3 principais fabricantes no mercado geral de telas LED foi de apenas 24,8% em 2017. Entre eles, os dois principais fabricantes no mercado de pequeno pitch, Leyard e Unilumin, têm mais da metade do market share no primeiro trimestre de 2018, atingindo 58,1%.
A julgar pelo layout atual dos fabricantes de monitores em Mini LED, o fornecimento futuro ainda estará concentrado nos fabricantes de cabeçotes, porque os fabricantes com uma participação de mercado líder têm força técnica e financeira. A tendência de desenvolvimento de telão LED tradicional para pequeno pitch irá penetrar de display dedicado para display comercial em pequeno pitch, e o desenvolvimento de pequeno pitch para Mini LED será ainda mais consolidado e a concentração de mercado aumentará ainda mais no futuro.
2. Apoiado pela cadeia da indústria, os monitores LED têm acumulado competitividade global
A grande maioria dos fabricantes globais capazes de produzir e vender LEDs de pequeno alcance está concentrada na China continental. A Leyard ocupa o primeiro lugar em participação de mercado de LED de pequena escala no mundo, a participação de mercado global da Unilumin Technology está entre as três principais e a participação no mercado doméstico só perde para Leyard. Do ponto de vista do suporte da cadeia industrial, o valor da produção doméstica de embalagens de LED é responsável por mais da metade do total mundial, enquanto empresas upstream como Sanan Optoelectronics e HC Semitek fornecem um grande número de chips de alta qualidade e preços competitivos para alcançar economias de escala para fabricantes de telas LED domésticas e aumentar a competitividade global fornece suporte à cadeia da indústria.
De acordo com as estatísticas do LEDinside, a China foi responsável por 48,8% do mercado global de telas LED de pequeno alcance em 2018, e a China respondeu por cerca de 80% de toda a Ásia. As empresas de telão LED no exterior basicamente só têm produção e vendas em grande escala da Daktronics de produtos de LED de pequeno alcance, mas o custo é muito maior do que o das empresas chinesas. Em comparação com empresas estrangeiras, as empresas domésticas de LED de pequeno porte têm vantagens competitivas mais óbvias em termos de taxa de crescimento e lucratividade.
A julgar pela classificação dos fabricantes no mercado global, a LEDinside elaborou estatísticas de receita dos oito principais fabricantes de telas LED. Exceto pela Daktronics em terceiro lugar, os oito maiores fabricantes em 2018 são todos fabricantes chineses, e os oito maiores fabricantes ocupam 50,2% da participação de mercado, a LEDinside estima que essa proporção aumentará ainda mais para 53,4% em 2019. Considerando apenas os pequenos pitch fabricantes de tela LED, é consistente com a tendência do mercado doméstico e tem uma concentração maior do que os fabricantes de tela LED. A TrendForce emitiu recentemente os dados de classificação de receita do fabricante global de telas LED de pequeno alcance para 2019. Os seis maiores fabricantes têm todos da China, a Samsung Electronics será classificada em sétimo lugar, e os três primeiros serão responsáveis por 49,5% e os sete principais por 66,4%. Pode-se ver que, após anos de desenvolvimento, os fabricantes de painéis LED domésticos se estabeleceram no primeiro escalão globalmente, especialmente a força do pequeno passo é suficiente para dar espaço às suas vantagens no mercado de painéis comerciais.
3. A capacidade de produção dos fabricantes continua a se expandir, estabelecendo uma base para o crescimento em escala futuro
Do ponto de vista da receita dos seis principais fabricantes de telas, apenas telas de LED, graças ao fato de pequenos passos se tornarem populares em 2016, a receita de vendas dos seis fabricantes tem aumentado ano a ano, e o aumento na Tecnologia Leyard e Unilumin é o mais proeminente. Em termos de taxa de crescimento da receita, a taxa de crescimento dos principais fabricantes também é maior do que a de outros fabricantes. Entre eles, a Tecnologia Unilumin ocupou com sucesso o mercado de forma rápida com um modelo de distribuição, com a maior taxa de crescimento em 2017-2018. Os fabricantes com uma participação de mercado relativamente baixa se tornaram estrelas em ascensão no primeiro semestre deste ano, e seu crescimento de receita ultrapassou o dos fabricantes de cabeçotes, alcançando um crescimento de mais de 35%, graças aos seus esforços em monitores menores.
Enquanto a demanda por pequenos campos está crescendo rapidamente, o crescimento da receita dos fabricantes de telas LED é acompanhado pela expansão da capacidade. Considerando o crescimento da receita operacional e as despesas de capital de quatro fabricantes de telas LED de 2016 ao primeiro semestre de 2019, a receita operacional combinada manteve uma alta taxa de crescimento de mais de 20%, e as despesas de capital anuais totais permaneceram acima de 450 milhões. Exceto por uma ligeira queda em 2018, as despesas de capital mantiveram o crescimento. Impulsionado pelo mercado de monitores comerciais e Mini / Micro LEDs, o crescimento anual das despesas de capital se recuperou em 2019.
Desde 2019, os fabricantes de telas LED implantaram ativamente a capacidade de produção de Mini LED. Espera-se que os Mini LEDs recém-adicionados nos próximos 2-3 anos alcancem gradualmente a capacidade de produção planejada, e a escala de produção dos principais fabricantes se expandirá ainda mais. A demanda por Mini LED é promissora, e a expansão da capacidade de produção estabelecerá a base para que os fabricantes alcancem crescimento de receita e aumento de participação de mercado.
4. Aconselhamento de investimento e alvo recomendado
A força motriz para o desenvolvimento de displays de LED vem da tendência de crescimento do pequeno pitch no mercado de displays comerciais e do novo ciclo de expansão da demanda gerado pelo grande volume de Mini LEDs. No curto prazo, o impulso de desenvolvimento de cada segmento do mercado de monitores comerciais é forte. A médio prazo, o Mini LED atinge o uso comercial em grande escala, enquanto o desenvolvimento a longo prazo reside na tecnologia madura de Micro LED que entra no campo de eletrônicos de consumo. A concentração da cadeia da indústria aumentou e as vantagens de escala dos principais fabricantes tornaram-se proeminentes. Com a tendência de evolução da demanda para produtos de alta qualidade, recomendamos os principais fabricantes do setor e aqueles com vantagens em produtos de alta qualidade.
(1) Sugestões de investimento da indústria
No geral, o crescimento do lado da demanda é a principal razão para o display LED entrar no ciclo de alta. O desenvolvimento da indústria sempre girou em torno da substituição da demanda, e o surgimento de pequenos espaçamentos trouxe mudanças revolucionárias, percebendo que os LEDs se movem do exterior para o interior. Com a redução de custos, o campo de exibição profissional penetra no campo de exibição comercial mais amplo.
No momento, a demanda por espaçamentos pequenos ainda está em um estágio de rápido desenvolvimento e a taxa de penetração no campo de exibição profissional é relativamente alta. O crescimento futuro virá do período intensivo de lançamentos iniciais de produtos e da infiltração das unidades administrativas provinciais e municipais nos níveis distrital e municipal. O mercado ainda está engatinhando. No futuro, o crescimento da demanda de ponta em publicidade de tráfego, varejo comercial, cinemas, salas de reunião e outros sub-campos trará um espaço de mercado de 100 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, o mercado de pequena escala no exterior entrou em um período de rápido crescimento e a demanda geral para a indústria global de telões LED comerciais é considerável. Ao mesmo tempo que o desenvolvimento do pequeno pitch, o Mini LED atingiu a produção em massa em pequena escala e entrará no mercado doméstico no futuro. A produção em massa da retroiluminação Mini promoverá redução de custos, e Mini RGB também aumentará em volume. O mercado de monitores comerciais se sobrepõe ao novo ciclo de tecnologia do Mini / Micro LED. A tendência de desenvolvimento de telão LED a curto, médio e longo prazo é resumida da seguinte forma:
À luz da situação do lado da oferta, a cadeia da indústria doméstica de LED amadureceu, a capacidade de produção global mudou para a China continental e a concentração da indústria no mercado doméstico aumentou gradualmente de downstream para upstream. O desenvolvimento coordenado da cadeia industrial continuou a fortalecer a competitividade dos fabricantes domésticos de telas LED. Com a nova atualização e iteração de tecnologia, o fornecimento de produtos de alta tecnologia no futuro ficará cada vez mais concentrado nos fabricantes líderes da indústria. A consolidação das vantagens de escala permite que os principais fabricantes alcancem um aumento ainda maior na participação no mercado enquanto aumentam a demanda. Por outro lado, o plano de expansão de capacidade dos principais fabricantes impulsionará o crescimento da escala de receita. Portanto, sugerimos prestar atenção aos principais fabricantes de telas LED e aqueles com vantagens na demanda de alta tecnologia.
(2) Assunto recomendado
Com base em uma análise abrangente, recomendamos principalmente a Unilumin Technology (300232), um fabricante líder de telas LED, e a Alto Electronics (002587), um fabricante com vantagens nas necessidades de telas de última geração. Recomenda-se prestar atenção a Leyard (300296), National Star Optoeletrônica (002449), Jufei Optoeletrônica (300303), Ruifeng Optoeletrônica (8,340, 0,34, 4,25%) (300241), Hongli Zhihui (12,480, 0,21, 1,71%) ( 300219), Sanan Optoelectronics (600703), HC Semitek (300708), etc.
…
(Fonte do relatório: Huajin Securities)
Hora da postagem: Set-02-2020