1. Основна инвестиционна логика
Ръстът на търсенето е основната причина да се насърчи развитието на индустрията на LED дисплеите. Развитието на индустрията винаги се е въртяло около ключовия фактор, който светодиодите трябва да заменят други методи за показване. Появата на малки разстояния реализира замяната на вътрешните DLP и LCD екрани за снаждане със светодиоди. С намаляването на разходите, малкият интервал се премести от полето за професионално показване към по-широкото проникване на домейни в търговския дисплей.
Сърцевината на настоящия растеж на LED дисплей все още идва от по-нататъшното навлизане на малки разстояния, включително надграждането на първоначалните продукти в областта на професионалните дисплеи, навлизането на търсенето от провинциални и общински административни единици до области и окръзи и новото търсене за изграждане на платформа за управление при аварийни ситуации. Пазарът на търговски дисплеи е все още в зародиш. В бъдеще нарастването на търсенето от висок клас в подсектори като транспортна реклама, търговска търговия на дребно, киносалони и конферентни зали ще донесе повече от десетки милиарди пазарно пространство. Отвъд океана, след като малкият терен навлезе във фаза на висок растеж от 2018 г. насам, търсенето на търговски дисплеи, спортни и лизингови и други пан-търговски полета е относително силно и общото търсене на световната търговска индустрия за LED дисплеи е значително. Като разширение с малка стъпка, Mini LED постигна мащабно масово производство. Той ще влезе в домашната сцена в бъдеще и мястото за подмяна на светодиодите ще бъде надградено отново. В бъдеще пробивите в ключовата технология на Micro LED ще позволят на LED дисплеите да навлязат в областта на потребителската електроника.
В комбинация със ситуацията от страна на предлагането, вътрешната верига на LED индустрията е узряла, глобалният производствен капацитет е изместен към континентален Китай, а вътрешният пазар има висока степен на промишлена концентрация. Координираното развитие на индустриалната верига продължи да укрепва глобалната конкурентоспособност на производителите на LED дисплеи. Тъй като технологията се актуализира допълнително и се повтаря, предлагането на продукти от висок клас в бъдеще ще се концентрира все повече върху водещи производители в бранша. Консолидирането на предимствата от мащаба допълнително ще увеличи пазарния дял на водещите производители.
Въз основа на горните преценки за индустрията, ние обстойно разглеждаме пазарните възможности и рисковете за оценка при избора на отделни цели за инвестиции в акции. Основните препоръчителни цели включват Unilumin Technology (8.430, -0.03, -0.35%) (300232), AOTO Electronics (6.050, 0.09, 1.51%) (002587). Препоръчва се да се обърне внимание на целите, включително Leyard (6.660, 0.03, 0.45%) (300296), National Star Optoelectronics (13.360, -0.21, -1.55%) (002449), Mulinsen (16.440, -0.56, -3.29% ) (002745), Jufei Optoelectronics (6.530, -0.11, -1.66%) (300303), Sanan Optoelectronics (27.220, 0.58, 2.18%) (600703) и др.
2. LED дисплей: от малка стъпка до мини, приложенията за търговски дисплей се разширяват
Страницата за търсене на LED дисплея поддържа относително висока скорост на растеж. От една страна, това идва от продължаващото високо проникване на малкия терен, а от друга страна, идва от новия цикъл, породен от развитието на технологията Mini LED. Малката стъпка започна с професионални дисплеи и скоростта на проникване продължава да се увеличава. С намаляването на разходите търговските дисплеи, главно реклама, филми и конферентни зали, се превърнаха в най-потенциалното пространство за растеж. Mini LED ще се произвеждат масово през 2018 г. С нарастването на ефективността на разходите, донесено от приложенията с подсветка след голям обем, Mini LED дисплеите също ще се възползват и ще постигнат мащабно масово производство, насочвайки LED дисплеите към нов цикъл на търсене.
(1) Технологична еволюция, LED дисплей отвън и отвътре
Откакто LED дисплеят навлезе на пазара на приложения, той преживя процес на разработка от едноцветен и двуцветен дисплей до пълноцветен дисплей. В епохата на единични и двуцветни характеристики на яркостта на светодиодите се използват главно за индикация на сигнали, включително сигнали за трафик, освобождаване на банкова информация и други полета. Едва през 1993 г. е изобретен синият светодиоден чип с търговска стойност, което прави възможни пълноцветни екрани. Истинското широкомащабно приложение на светодиодни пълноцветни екрани се случи след 2000 г. По това време местната LED индустрия формира мащаб и оттогава местните производители на дисплеи положиха усилия на вътрешния и задграничните пазари.
Ранните пълноцветни екрани се използваха главно в широкомащабни реклами на открито, с голям пиксел на екрана, който беше подходящ само за гледане от разстояние. С напредването на технологията стъпката на пикселите продължава да намалява. След 2010 г. се появиха LED дисплеи с малък звук, което реализира разширяването на LED дисплеите от външни към закрити сцени. След 2016 г. малкият терен е широко признат от пазара и скоростта на проникване се е увеличила бързо.
С технологичните пробиви стъпката на LED пикселите беше допълнително намалена, а появата на Mini и Micro LED добави нов тласък за развитие в индустрията. През 2018 г. мини светодиодите с стъпка на точката по-малко от 1 мм постигнаха мащабно масово производство и започнаха да се използват в преносими компютри от висок клас, гейминг гейминг монитори и големи закрити дисплеи в командните центрове и се очаква да влязат в сцена за домашно приложение в бъдеще. Понастоящем напредналите производители започнаха да внедряват Micro LED, размерът на чипа беше допълнително намален и качествено подобрен ефектът на дисплея, който може да бъде постигнат в същата област. През януари тази година Samsung пусна 75-инчов 4K Micro LED дисплей. Очаква се Micro LED да работи в бъдеще. Въведете приложения близо до екрана, използвани в потребителски електронни продукти като мобилни телефони, интелигентни часовници, AR / VR и др.
Движещата сила, която преминава през развитието на LED дисплеите, идва от подмяната на продукта, а ядрото на подмяната на продукта идва от технологичните иновации. От една страна, технологичните иновации позволяват нови продукти да заменят остарелите и стари продукти, а от друга страна, заместват други оригинални дисплейни продукти. С появата на пълноцветни екрани светодиодите постепенно заменят билбордовете за светлинни кутии от външен тип завеса, докато малките разстояния бързо заменят вътрешните DLP и LCD снаждащи екрани въз основа на предимствата на безшевното снаждане, високото насищане на цветовете, еднаквата картина и ниската консумация на енергия. Развитието на технологията Mini LED и Micro LED може допълнително да осъществи замяната на малки и средни LCD и OLED екрани със светодиоди.
В целия свят основното нарастване на пазара на LED дисплеи все още идва от продукти с малък звук, а с по-нататъшното намаляване на точковата стъпка, търсенето от висок клас на HD / UHD все повече се превръща в основен източник на увеличение.
(2) Малко разстояние и голямо пространство, пазарът на търговски дисплей е във възходящ ред
Въз основа на предимствата на контрастиращите DLP и LCD екрани с малък звук, приложимите сценарии на закрито се разширяват все повече. В ранните дни, въпреки че светодиодите с малък звук имаха добри дисплейни ефекти, цената беше относително висока. Следователно те първо бяха приложени към професионални изложбени полета като военните и сигурността. Тези полета дават приоритет на технологията за показване и използването на ефектите пред цената и са по-малко чувствителни към разходите от гражданския пазар. . Ефектът на сравнителния анализ в областта на професионалното показване насърчава увеличаването на степента на проникване на малките терени, а цената намалява и постепенно навлиза в търговските приложения. Спортните и сценични наеми са първите сцени, които се използват.
След последните години на развитие, специфичните области на малките LED приложения могат да бъдат разделени в пет категории: професионален дисплей, търговски дисплей, дисплей под наем, спортен дисплей и творчески дисплей. Сред тях търсенето на професионални дисплеи е съсредоточено в секторите на отбраната, правителството и комуналните услуги, докато търговските дисплеи, спортът и лизингът са граждански бизнес сценарии.
Понастоящем малките терени са се превърнали в основната тенденция на LED дисплеите и степента на проникване в професионалното поле на дисплея е значителна. Полето за търговски дисплей от висок клас се превърна в най-потенциалния пазар, включително реклама, търговска търговия на дребно, конферентни зали, кина и други подсектори. В сравнение с професионалния дисплей Малката стъпка има кратко време за влизане, широки сценарии за приложение и голямо пространство за разработка. С намаляването на разходите може бързо да образува скала.
3. Проникването продължава и професионалната стрела на дисплея продължава
Професионалният дисплей е най-ранното приложение на светодиоди с малък звук от открито до закрити приложения, включително военни, сигурността, командването на трафика, енергетиката и други военни и правителствени под-сценарии. Leyard, като първата компания в Китай, която масово произвежда светодиоди с малък звук, понастоящем заема първата позиция на глобалния пазар на малки дисплеи. Тъй като Leyard пусна на пазара малки продукти през 2012 г., той се фокусира основно върху професионалното дисплейно поле. По отношение на индустриалното разпределение на доходите от разстояние, военният сектор представлява най-големият дял през 2012 г., достигайки 36,4%, следван от правителствените сектори, включително обществена сигурност, правосъдие и звена за обществена услуга на всички нива. Военните и правителствените агенции представляват заедно повече от 50% от приходите в малки пространства през 2012 г. и след това проникват в предприятия и институции. До 2015 г. тези две агенции все още представляват повече от една трета.
Изискванията за информация и интелигентен дисплей са основната причина за първото успешно прилагане на светодиоди с малък звук в областта на професионалния дисплей. Светодиодите с малък ход имат широки ъгли на видимост, висока честота на опресняване, ниска консумация на енергия и безпроблемни съединения, които са съвместими с обществената сигурност, управлението на трафика и други отдели. Изискванията за надграждане и трансформация на визуалната система. В бъдеще растежът на професионалното дисплейно поле ще дойде от подмяната на дисплеите, които са били използвани в ранните дни, и тенденцията на светодиоди с малък звук, проникващи в административните единици от по-ниско ниво в области, свързани с правителството. От друга страна, за да се приспособи към новите потребности от социално осигуряване и спасяване при спешни случаи, търсенето на излагащите се спешни отдели все още е в бърз стадий на растеж.
(1) Агенции за обществена сигурност
Да вземем за пример полето на обществената сигурност. Понастоящем DLP, LCD сплайсинг и светодиоди с малък звук са основните екрани за обществена сигурност в различни градове в Китай. В бъдеще малките стъпки ще продължат да заменят DLP и LCD. В същото време за първи път светодиодите с малка стъпка също са навлезли на 3- 5-годишен период на подмяна на продукта. Според изчисленията, от административното пространство на провинцията на страната до административното звено на областно и окръжно ниво, като се приеме, че командният център за обществена сигурност на всяко административно деление е оборудван само с LED екран с малък звук, пазарът размерът само на командния център за обществена сигурност може да достигне 3,6 милиарда юана. Цялото поле на сигурността може също да бъде разделено на много клонове като обществена сигурност, пожарна защита, пътна полиция, писма и посещения, икономическо разследване, криминално разследване и специална полиция. Пазарният мащаб на светодиодите с малък звук в индустрията за сигурност далеч надхвърля горните оценки.
(2) Управление при извънредни ситуации
В институционалната реформа на Държавния съвет през 2018 г. беше създаден отдел за управление на извънредни ситуации, който изведе управлението при извънредни ситуации на ново ниво и се превърна във важна част от националната система за управление и възможности за управление. Според „Тринадесетия петгодишен план за изграждане на националната система за реагиране при извънредни ситуации“ Китай първоначално е създал национална система за аварийни платформи и планира да популяризира аварийната платформа и отдели и провинции на Държавния съвет въз основа на резултатите от първата фаза на националната система за аварийна платформа. Надстройка и трансформация на аварийната платформа. Според цялостния план на Държавния съвет аварийната платформа ще бъде разположена в 47 подпровинциални и по-горе единици. Освен това 240 градове на среден мащаб на префектура и над 2200 области и окръга ще инвестират в изграждане на аварийна платформа. Според данните на Института за научни изследвания в областта на прогнозите, националната аварийна платформа е включена в мрежа през 2009 г., а Китай започва изграждането на системата за аварийни платформи. По това време размерът на пазара е бил само 140 милиона юана. С напредването на пазарното търсене мащабът през 2014 г. е бил близо 2 милиарда юана. През 2018 г. той достигна 9,09 милиарда юана, със сложен темп на растеж от 40% за три години. Прогнозно е пазарът на аварийни платформи да надхвърли 10 милиарда юана през 2019 г.
Много важна част от изграждането на аварийната платформа е системата за визуално наблюдение и управление, за да се осигури навременна реакция, бързо изпращане и динамично проследяване при възникване на големи аварии и бедствия. Системата за светодиодни дисплеи с малък звук отговаря на техническите изисквания и вече е влязла в административни единици на всички нива. Изграждането на системата за аварийни платформи е в разгара си. Според прогнозните статистически данни към настоящия момент над 30 единици на подпровинциално ниво и по-горе първоначално са завършили изграждането на аварийни платформи, докато тези в градовете и областите на окръзи и окръзи на префектура все още са в процес на изграждане. Малкото разстояние на проникващото пространство също се крие в големия брой градове на ниво префектура и различни Аварийната платформа на окръжния окръг е в процес на изграждане.
Според прости изчисления, ако командните центрове за обществена сигурност на административните звена на всички нива са оборудвани с LED дисплей с малък звук, размерът на пазара може да достигне 3,6 милиарда юана. Понастоящем проникването на малки стъпки все още е концентрирано в райони над префектурата и градското ниво, а пазарното пространство е по-голямо. Агенциите за обществена сигурност на ниво окръг ще бъдат основният източник на бъдещ растеж. Управлението на аварийни ситуации, като национален ключов строителен отдел след 2018 г., има огромно търсене на дисплейни системи. Той се изчислява въз основа на броя, планиран и конструиран от Държавния съвет. Дори ако отделите за управление на аварийни ситуации на всички нива са оборудвани само с един набор от LED дисплейни системи, размерът на пазара е близо 3 милиарда юана. От командването на обществената сигурност до областите пожарогасене, транспорт, криминално разследване и др., И от отделите за управление на извънредни ситуации на всички нива до сценариите за аварийно подразделение на други административни агенции, предприятия и институции, общото пазарно пространство на професионалното показване е очаква се да надхвърли 10 милиарда.
4 .. Плавно разширяване и по-широко търговско пространство на търговско изложение
След разработването на светодиоди с малък ход, стъпката на точките непрекъснато се намалява, постигайки технологичен пробив от P2.5 до P0.9. Сравнявайки структурата на обема на продажбите на продукти с фина смола през 2016 г. и 2017 г., пазарният дял на продуктите P2.5 е намалял от 32% през 2016 г. на 14% през 2017 г., докато делът на продуктите P1.5 и P1.2 се е увеличил бързо, общо от 2016 г. От 34% през 2017 г. до 53% през 2017 г. Разходите, задвижвани от технологиите, продължават да намаляват, продуктите с по-добър ефект на показване в малките парцели бързо се приемат от пазара, а пазарният дял на продуктите с по-малки парцели бързо се увеличава.
С по-нататъшното намаляване на стъпката на пикселите светодиодните продукти навлязоха в повече области на приложение, а намаляването на разходите накара светодиодите с малък ход да навлязат в търговското поле за показване, превръщайки се в основната движеща сила за светодиодите с малък ход, за да поддържат висок просперитет. Според данни от облачната мрежа на Aowei, мащабът на континенталния търговски пазар на Китай е нараснал от 15,2 милиарда юана през 2010 г. до 74,5 милиарда юана през 2018 г., със сложен темп на растеж от 22,0%. Очаква се до 2020 г. тя да надхвърли 100 милиарда юана. Що се отнася до категориите, годишният темп на растеж на LED малка стъпка на пазара на търговски дисплей през 2018 г. достигна 55,2%, което все още е в етап на бързо развитие с нисък дял и висок темп на растеж. За разлика от това, темпът на растеж на LCD сплайсинг екраните е 13,5%, докато DLP сплайсингът Екранът на дисплея е спаднал с 9,7% на годишна база, а малкият интервал ще продължи да дава пълен ход на своите алтернативни предимства и да използва огромното пространство на търговския пазар на дисплеи. Настоящите сценарии за сегментиране, при които производителите ускоряват усилията си, включват големи рекламни дисплеи за трафик като летища и високоскоростни железопътни гари, търговска търговия на дребно, киносалони и конферентни зали.
(1) Реклама с голям трафик
Що се отнася до главния транспорт, големите летища и железопътни гари у нас и в чужбина вече са поставили голям брой LED дисплеи. От полетни информационни дисплеи до рекламни екрани с различни спецификации, светодиодите проникнаха и има много прекрасни случаи на LED дисплеи в големите летища по света. В момента степента на проникване на светодиоди с малък ход в транспортните възли не е висока. С по-нататъшното намаляване на разходите все още има голямо пространство за светодиоди с малък ход. Летищата, железопътните гари, градският железопътен транзит и други полета ще продължат да проникват по-нататък.
Да вземем за пример вътрешните летища на гражданската авиация. Към края на 2018 г. общият брой на вътрешните летища на гражданската авиация е бил 235, от които 37 са имали годишна пропускателна способност над 10 милиона. Тъй като цената на светодиодните екрани с малък звук намалява, големите летища използват LED екрани, за да заменят светлинните кутии. Увеличаването на желанието за реклама ще доведе до пазарен размер от близо 1 милиард в бъдеще и предвид проникването на местни компании за LED дисплеи в в областта на рекламата за задграничен трафик, ще има повече място за растеж в глобалните транспортни центрове.
(2) Кинопазар
Кино дисплеят е друга сила на пазара за търговски дисплеи. Тъй като потребителските групи имат по-високи изисквания за гледане, светодиодите се очаква да навлязат на кино екрана под тенденцията на висока разделителна способност. LED има висока наситеност на цветовете, ярка яркост, висок контраст, дълъг живот и ниска консумация на енергия. В сравнение с настоящата основна проекция на ксенонови лампи, предимствата са очевидни. Ако бъдещите разходи спаднат до приемлив обхват, мястото за замяна на оригиналното прожекционно оборудване е малкият стъпка Прирастващото пространство на светодиода. Понастоящем продуктите на Samsung Onyx LED са комерсиализирани и са проникнали в 16 страни и региони по света. Сред тях азиатско-тихоокеанският регион има най-висок процент на проникване. Континентален Китай е представен за първи път от киносалоните Wanda през 2018 г. и са използвани общо 7 екрана.
Според данни на Националното статистическо бюро броят на китайските киносалони (14.180, 0.07, 0.50%) кино екрани надхвърля 60 000 през 2018 г. Според издадената „Относно ускоряването на строителството на кината и насърчаването на просперитета на филмовия пазар“ от Държавната филмова администрация през м. декември 2018 г. мнение ”, до 2020 г. общият брой на киноекраните ще достигне над 80 000. Ако приемем, че общият процент на проникване на светодиодни филмови екрани с малък звук достига 10%, от 2020 г. новият размер на пазара на филмови екрани може да достигне 3 милиарда юана, фондовият пазар е 9 милиарда юана и общо пазарно пространство от 12 милиарда юан. Настоящото DCI сертифициране и цената на светодиодните екрани все още са основните трудности за прозорците да проникнат на пазара на кино. В бъдеще, след като сертификатът DCI бъде прекъснат, LED екраните ще надминат съществуващите технологии като цена и качество, а кинопазарът бързо ще проникне и ще замени съществуващите проекционни технологии.
(3) Зала за срещи
Оригиналният дисплей на конферентната зала използва LCD LCD телевизори. Поради технологията и цената за LCD телевизорите е трудно да постигнат спецификации над 100 инча. Светодиодите могат да разрешат тази болезнена точка. Понастоящем пазарът на конферентни зали също навлезе в етап на бързо проникване на малки екрани LED екрани, които успешно се прилагат за големи предприятия и институции. Според данни на Aowei Cloud Network броят на заседателните зали в Китай е надхвърлил 20 милиона, а светът е достигнал 100 милиона. Ако големите и средните заседателни зали представляват 5%, степента на проникване на LED екрани с малък звук достига 10% и цената на всеки екран, поддържана на разумно ниво, вътрешният пазар ще достигне ниво от десетки милиарди, и глобалният мащаб ще бъде още по-голям.
(4) Спортен дисплей
Приложението на LED дисплея в областта на спорта включва основно изискванията към екрана на различни спортни събития и стадиони. Спортното дисплейно поле е сцената, при която LED екраните с малък звук са били използвани по-рано след професионалното дисплейно поле. Мащабните международни и вътрешни спортни събития често трябва да могат ясно, навременно и точно да показват реалното състояние на спортните игри. LED дисплеите с малък ход могат да бъдат персонализирани във всички аспекти, като спецификации и яркост, в съответствие с изискванията на играта. В същото време, с развитието на LED технологията, LED дисплеите с малък ход Надеждността на LED е напълно приспособима за използване на открито. През последните години доставчиците на LED пълноцветни екрани за мащабни международни състезания често се появяват в сянката на китайските производители. Като основна спортна година през 2020 г. Олимпийските игри в Токио и Европейската купа ще увеличат търсенето на дисплейни екрани. В бъдеще, от международни и регионални спортни събития до национални и местни спортни събития, това ще бъде важен източник за стимулиране на растежа на спортното изложение.
Според Международното статистическо бюро към края на 2018 г. в Китай има 661 спортни обекта, включително 1 на национално ниво, 58 на провинциално ниво, 373 на префектурно ниво и 229 на ниво окръг. Проникването е достигнало 10%. Само размерът на вътрешния пазар на стадиони за всяко административно деление е близо 50 милиона юана. Ако се разшири върху училищата, социалните организации и глобалното поле, размерът на пазара ще се увеличи с порядъци.
(5) Дисплей под наем
Дисплеят под наем се фокусира върху търсенето от висок клас, главно за сценични представления, мащабни изложби, индустриален дизайн и други сцени. LED екраните могат да представят по-изящни светлинни и артистични ефекти на сцената и да донесат чисто ново визуално изживяване на публиката. Свитъкът на китайската живопис, представен от LED при церемонията по откриването на Олимпийските игри в Пекин през 2008 г., се превърна в шокиращ спомен. С развитието на развлекателната индустрия търсенето на LED дисплеи нараства бързо, а пазарът на наемни дисплеи започва да показва признаци на нажеженост през 2016 г. Съответните статистически данни показват, че през 2017 г. глобалният пазар на LED сцени е достигнал 740 милиона щатски долара, ръст от 14% на годишна база. Очаква се да поддържа тенденция на растеж през следващите няколко години, а мащабът се очаква да нарасне до 1 милиард щатски долара до 2020 г.
С развитието на технологиите концертите от световна класа, стартирането на продукти, търговските автомобилни изложения и др. В областта от висок клас имат все по-високи и по-високи изисквания за качеството на картината на дисплея. Дисплеите с висока разделителна способност 4K и 8K често се появяват в сценариите за приложения под наем от висок клас, а полето за отдаване под наем често е придружено от силна пазарна конкурентоспособност в областта на наемите.
Рекламата, кината, конферентните зали и др. Са основните области за LED за отваряне на пазара на търговски дисплеи, а от обща търговска гледна точка спортът и лизингът също попадат в обхвата на търговското изложение. Според прости изчисления на вътрешния пазар размерът на пазара само на екрани за реклами на летищата е достигнал 900 милиона юана, а мащабът на театрите и конферентните зали надхвърли 10 милиарда юана. По отношение на спортните съоръжения, мащабът на вътрешния пазар за обновяване на спортни обекти на всички нива достигна 40 милиона юана и има повече място за световни спортни събития.
Малкият LED дисплей и предишният професионален мащаб на дисплея се изчисляват на база десетки милиарди. Дори ако пазарното пространство на търговски дисплеи се основава на гореспоменатите относително неутрални предположения за изчисление, само вътрешният пазар може да достигне пазарен мащаб от десетки милиарди. Космосът, в търговската среда за приложения, представена от големи транспортни обекти, конферентни зали, театри, наеми и спортни съоръжения, LED дисплеите с малък терен вече имат ясни случаи и бизнес модели и може да се очаква бъдещо навлизане и разширяване. И това, което можем да видим, е, че конкурентоспособността на местните производители на LED дисплеи продължава да се подобрява. В бъдеще, предвид разширяването на търсенето на световния пазар, ще има повече място за растеж.
5. Ускоряване на разширяването и установяване на предимства на задграничните пазари
През 2018 г. изходната стойност на LED дисплеите в Китай достигна 57,6 милиарда юана, от които изходната стойност на малките разстояния беше 8,5 милиарда юана, което представлява 14,7%, докато малките разстояния все още ще поддържат темп на растеж от над 40%. Gaogong (Highgong LED) очаква 2020 г. Изходната стойност на светодиода с малък ход достигна 17,7 милиарда юана.
Цикълът на търсенето в чужбина за светодиоди с малък звук изостава от вътрешния пазар за 1-2 години. Причината е, че задграничните пазари имат по-високи изисквания за стабилност на продукта и технологична зрялост. В ранните етапи на развитието на малкия шанс готовността да се приеме задграничният пазар е много по-ниска от тази на вътрешния пазар, растежът на търсенето започна бавно. След последните години на развитие технологията с малък обем е узряла и растежът на търсенето в чужбина се е ускорил. Според прогнозата на LEDinside глобалният пазар на светодиоди с малък звук ще нарасне със скорост от 75,0% през 2018 г., а глобалният пазар ще достигне 1,14 млрд. Щ. Д. В сравнение със скоростта на растеж на мащаба, светодиодът с малък звук достигна висока точка през 2018 г., докато най-високата точка на темпа на растеж на вътрешния пазар беше през 2017 г., което потвърди часовата разлика от около една година.
Малките светодиоди на задграничните пазари са първите, които се прилагат в търговската област, а пазарите за реклама, спорт и отдаване под наем заемат водеща позиция. През последните години търсенето на малки дисплейни LED дисплейни системи от висок клас сценични изкуства, културни фестивали, автомобилни изложения, индустриален дизайн, рекламиране на трафика и други области на задграничните пазари нараства бързо. В същото време търсенето на търговски марки на дребно, пускане на продукти, радио и телевизионни студия също постепенно се увеличава. Търсенето в чужбина идва повече от продукти от висок клас, а областите с потенциал за бъдещо развитие също са концентрирани в търговски дисплеи.
След години на развитие, местните светодиодни компании с малък звук станаха конкурентоспособни в световен мащаб. Leyard и Unilumin Technology се превърнаха в трите най-големи компании в глобалния пазарен дял на малкия терен. Търсенето от чуждестранни пазари, особено търсенето на търговски дисплеи от висок клас, все още се предава на местните производители и се доставя от местни компании за LED дисплеи. Приходите в чужбина на големите производители се увеличават всяка година, което от една страна потвърждава признаването на продуктите на задграничните пазари, а от друга страна, подобряването на глобалната конкурентоспособност. Тъй като търсенето в чужбина на фини терени се ускорява от 2018 г., то ще продължи да поддържа висок темп на растеж и в бъдеще. Пазарната позиция на местните производители определя, че те ще получат повече място за растеж в чужбина.
(1) Мини LED е готов за работа, микро пространството е неограничено
Мини светодиодите са постигнали мащабно масово производство. В момента подсветките Mini ще бъдат първите, които ще постигнат мащабна търговска употреба, задвижвана от производителите на терминали. Увеличението на пратките ще намали цената на Mini LED и ще помогне на Mini RGB да постигне масово производство. Понастоящем цялата индустриална верига има условия за технология, производствен капацитет и добив. Той ще постигне висок обем в краткосрочен план, а Mini LED се превърна в нов цикъл на развитие на LED дисплеи. Micro LED ще навлезе в областта на потребителската електроника като мобилни телефони и носими устройства в бъдеще. Пазарното пространство е по-широко. Все още е на етап технологичен резерв. Оформлението на напредналите производители ускорява идването на ерата Micro LED.
а. Mini LED: реализира се масово производство, разработката навлиза в бързата лента
С напредването на технологичните изследвания и разработки светодиодните чипове се развиха до по-малки размери и се родиха Mini LED и Micro LED. Mini LED, като преходен етап от развитието на малкия ток към Micro LED, наследява предимствата на безшевното снаждане, широка цветова гама, ниска консумация на енергия и дълъг живот на традиционните светодиоди с малка стъпка, като същевременно има по-добра защита и по-висока разделителна способност , За да се превърне в следващото поколение технология на LED дисплея.
Мащабното приложение на Mini LED е главно в две посоки, едната е RGB директен дисплей, с помощта на Mini LED може да се постигне по-малък размер и решение с по-висока разделителна способност, другата използва Mini LED като решение за подсветка за телевизор, компютърни монитори, и т.н. Мини продуктите с подсветка бяха доставяни на малки партиди тази година, основно фокусирани върху производителите на LED опаковки и производителите на телевизионни терминали. В сравнение с Mini RGB, потребителският пазар с подсветка е по-широк. През юни тази година Apple WWDC пусна Pro Display XDR, 32-инчов 6K дисплей, подобен на Mini backlight. Опитите на влиятелни производители на терминални марки ефективно ще задвижат индустриалната верига Layout, Mini backlight се очаква да постигне мащабно масово производство в краткосрочен план.
Mini RGB е произведен масово през 2018 г., а предлаганата в търговската мрежа стъпка на точки е достигнала 0,9 мм. Продуктите P0.7 също са пуснати на пазара тази година. От гледна точка на времевия ход, след като Mini backlight навлезе в масово производство, ефектът от мащаба ще реализира общите разходи за Mini LED Decrease, като по този начин Mini RGB ще се издигне в мащабната търговска сцена.
От гледна точка на оформлението на производителите нагоре, средно и надолу по веригата в индустриалната верига, Mini LED успешно е оборудвал технологията, капацитета и условията за добив и скоро ще навлезе в бързата лента за развитие и ще се превърне в нов пазар на синия океан за LED дисплеи.
По отношение на размера на пазара, глобалният и китайският Mini LED темп на растеж все още е в ранния високоскоростен етап и ще поддържа високоскоростен растеж. Според прогнозата на Gaogong LED мащабът на пазара на приложения за LED LED за моята страна е само 300 милиона юана през 2018 г. и се очаква да достигне 2,2 милиарда юана през 2020 година.
б. Micro LED: Водеща технология, насочена към областта на потребителската електроника
В сравнение с Mini LED, Micro LED има по-малък размер на чипа и по-плътна стъпка на точките. В бъдеще той ще навлезе в областта на малките дисплеи като носими устройства, мобилни телефони и компютри или ще се превърне в алтернатива на популярната OLED технология на дисплея. В момента водещите световни производители на технологии като Samsung и Sony показаха продуктите Micro LED като експонати. Според изчисленията на LEDinside, комерсиализацията на Micro LED ще бъде осъществена преди телевизионното поле и след това ще влезе в носими устройства, дисплеи, мобилни телефони, AR / VR и др. В областта на потребителската електроника се очаква бъдещото пространство за растеж да надхвърли Мини LED.
В момента Micro LED все още е обект на технически ограничения като миниатюрни чипове и масивни трансфери и не е успял да постигне масово производство. Все още е на етап технологичен резерв. От тази година обаче местните и чуждестранни напреднали производители ускоряват внедряването на Micro LED. Micro LED ще се превърне в поредния нов цикъл на разработване на LED дисплеи след Mini LED и от малка стъпка към Mini до Micro, процесът на появата на новия цикъл до превръщането му в мейнстрийм се ускорява благодарение на развитието на технологиите.
6. Концентрацията на LED индустрията е добра за водеща експанзия
Развитието на местната верига за светодиодни индустрии е сравнително зряло и концентрацията на пазара е относително висока и постепенно се увеличава от надолу по веригата нагоре по веригата. В областта на дисплея надолу по веригата предимствата на водещите производители стават все по-очевидни. Пазарният дял на търсенето от висок клас е концентриран върху лидерите. Сътрудничеството на цялата индустриална верига кара производителите на LED дисплеи да имат глобална конкурентоспособност. С новите планове за разширяване на технологичния капацитет те ще поддържат по-високи доходи в бъдеще. Темп на растеж.
(1) Вътрешната верига на доставки е концентрирана и предимството от мащаба става все по-очевидно
Светодиодната индустриална верига е разделена на чипове нагоре по веригата, средни опаковки и приложения надолу по веригата. В момента светодиодната индустрия на моята страна е сравнително зряла в световен мащаб. Цялата индустрия има силна конкурентоспособност и висок пазарен дял в световен мащаб, а вътрешният пазар има висока степен на концентрация, която се е увеличила от надолу по веригата нагоре по веригата.
Според данните на Gaogong LED, общата производствена стойност на светодиодната индустрия на моята страна през 2018 г. е 728,7 милиарда юана, със сложен темп на растеж от 24,4% през последните 10 години. Това е индустрия с висок растеж по отношение на темповете на растеж. По отношение на разпределението на стойността на продукцията, основният принос на индустриалната верига за светодиоди идва от индустрията за приложения надолу по веригата. През 2018 г. изходната стойност на LED приложенията представляваше 84,2%. През последните 10 години изходната стойност на индустрията за LED приложения се е увеличила от 70% на 84%, а делът на индустрията далеч надхвърля мащаба на чиповете нагоре по веригата и средните опаковки.
През 2018 г. изходната стойност на веригата за светодиодни индустрии в моята страна показа, че чиповете нагоре по веригата представляват 2,6%, опаковките - 13,2%, а приложенията надолу по веригата - повече от 80%. През 2018 г. стойността на изхода на приложението за светодиоди на моята страна беше 613,6 милиарда юана, 10 пъти по-голяма от стойността на продукцията от 60 милиарда юана през 2009 г., а CAGR през последните 10 години беше 25,3%.
От 2009 г. нататък държавата дава силни финансови субсидии на светодиодната индустрия, което води до свръхкапацитет и непрекъснат спад в цените на чиповете. След няколко години корекции в модела на конкуренцията, настоящата индустрия за производство на чипове е силно концентрирана, като пазарните дялове са концентрирани в Sanan Optoelectronics и HC Semitek (9.430, 0.01, 0.11%) и други водещи компании, през 2018 г., местната LED индустрия за чипове CR3 достигна 71%.
От гледна точка на глобалния пазарен дял, стойността на производителността на светодиодни чипове в Китай в момента представлява близо 40% от глобалния пазар.
Опаковъчната индустрия средно ниво също е преживяла модел за развитие нагоре по веригата, с постепенно увеличаване на концентрацията в индустрията и глобална промяна в индустрията. Понастоящем китайските опаковъчни компании представляват повече от 50% от стойността на глобалната продукция, достигайки 58,3% през 2017 г.
Вътрешният модел на конкуренция в индустрията формира ситуация на „един супер, много силен“. От гледна точка на местните компании за светодиодни опаковки, регистрирани през 2018 г., годишните приходи от шестте най-големи производители на LED опаковки през 2018 г. надхвърлят 1,5 милиарда юана, от които Mulinsen е най-големият, близо до два пъти втората по големина национална оптоелектроника на National Star. От гледна точка на приложенията за LED дисплеи, според статистиката на LEDinside, през 2018 г. китайските производители на LED дисплейни опаковки са на първо място по приходи, следвани от Mulinsen и Dongshan Precision (26.200, -0,97, -3,57%).
Тенденцията на индустрията за приложения надолу по веригата е по същество същата като общата тенденция на LED индустрията и темпът на растеж е малко по-висок от този на цялостната индустрия. Gaogong LED прогнозира, че от 2017 до 2020 г. CAGR на LED приложенията в континентален Китай ще бъде около 18,8%; до 2020 г. изходната стойност на LED приложенията надолу по веригата ще достигне 890 милиарда юана.
През 2018 г. дисплейните екрани представляват 16% от мащаба на пазара надолу по веригата. Основно има 6 местни производители на дисплейни екрани. Leyard и Unilumin Technologies имат голям пазарен дял и са лидерите в бранша. Absen (10.730, 0.04, 0.37)%), Lianjian Optoelectronics (3.530, 0.03, 0.86%) (защита на правата), Alto Electronics и Lehman Optoelectronics (8.700, -0.09, -1.02%), последвани от пазарен дял. Водещите производители също имат относително висок дял от световния пазар. Leyard и Unilumin Technologies се превърнаха в първите три компании в света с малки акции.
Като цяло светодиодната индустрия е преживяла процес на прехвърляне на производствения капацитет към континентален Китай и в момента местните производители представляват относително висок дял от световния пазар. В същото време концентрацията на вътрешния пазар постепенно се увеличава. От приложението до производството на чипове, колкото по-висока е концентрацията на индустриите нагоре по веригата, толкова по-голям е пазарният дял на водещите производители в различни връзки. Възползвайки се от предимствата на мащаба, статутът на водещи производители е консолидиран в развитието на индустрията. В бъдеще предимствата на водещите континентални производители ще бъдат по-очевидни както на вътрешния, така и на световния пазар.
(2) Глобалната конкурентоспособност се е подобрила и ефектът на главата на сектора на LED дисплеите се е задълбочил
Понастоящем глобалната конкурентоспособност на местните компании за LED дисплеи постепенно се задълбочава и се развиват водещи компании с относително стабилна пазарна позиция. От традиционния дисплей до малкия терен, пространството за бъдещ растеж идва от сравнително високото търсене на търговски дисплей. Въз основа на главното предимство, предлагането на пазара се концентрира все повече върху водещи производители. Вътрешната LED индустриална верига е зряла и нагоре и надолу по веригата постигат добри връзки, което осигурява уникална индустриална среда за производителите на дисплеи за постигане на технологична итерация и производствена подкрепа. Следователно, ефектът на главата на панела на дисплея ще продължи да се задълбочава.
1. Итерация на технологията, предлагането от висок клас е концентрирано върху лидера
Въпреки че концентрацията на вътрешния пазар на LED дисплеи е по-ниска от тази на горния и средния поток, с развитието на технологиите доставките са все по-концентрирани към главните производители. Пазарният дял на шестте най-големи компании с LED дисплей достигна 30,2% през 2017 г. Сред тях Leyard и Unilumin Technology имат видни пазарни дялове, достигайки съответно 14,0% и 7,2%. В сравнение с традиционните LED дисплеи, технологичните и канални бариери на продуктите с малък обем са сравнително високи, особено в ранния етап на развитие, които са позициониране от висок клас. Само относително големи производители могат да спечелят пазарен дял. Следователно промишлената концентрация е по-висока от тази на традиционните LED дисплеи. Общият пазарен дял на големите производители надхвърля 60%, докато пазарният дял на първите 3 производители на общия пазар на LED дисплеи е само 24,8% през 2017 г. Сред тях, първите двама производители на пазара на малки терени, Leyard и Unilumin, имат повече от половината от пазарния дял през първото тримесечие на 2018 г., достигайки 58,1%.
Съдейки по текущото оформление на производителите на дисплеи в Mini LED, бъдещото предлагане все още ще бъде съсредоточено в главните производители, тъй като производителите с водещ пазарен дял имат техническа и финансова сила. Тенденцията за развитие от традиционния LED дисплей до малък терен ще проникне от специален дисплей до търговски дисплей в малък терен, а развитието на малък терен до Mini LED ще бъде допълнително консолидирано и концентрацията на пазара ще се увеличи допълнително в бъдеще.
2. Поддържани от индустриалната верига, LED дисплеите са натрупали глобална конкурентоспособност
По-голямата част от световните производители, способни да произвеждат и продават светодиоди с малък звук, са съсредоточени в континентален Китай. Leyard се нарежда на първо място в световния пазарен дял за малки светодиоди, глобалният пазарен дял на Unilumin Technology е първите три, а вътрешният пазарен дял е на второ място след Leyard. От гледна точка на подкрепата на индустриалната верига, стойността на продукцията за вътрешни LED опаковки представлява повече от половината от общата сума в света, докато компаниите нагоре по веригата като Sanan Optoelectronics и HC Semitek предоставят голям брой висококачествени и конкурентни цени чипове за постигане на икономии от мащаба за местните производители на LED дисплеи и засилване на глобалната конкурентоспособност осигурява подкрепа на индустриалната верига.
Според статистиката на LEDinside Китай представлява 48,8% от глобалния пазар на LED дисплеи с малък звук през 2018 г., а Китай представлява около 80% от цялата Азия. Отвъдморските компании за LED дисплеи основно разполагат само с мащабно производство и продажба на LED продукти с малък обем на Daktronics, но цената е много по-висока от тази на компаниите от континенталната Китай. В сравнение с чуждестранните компании, местните малки компании със светодиодни LED имат по-очевидни конкурентни предимства по отношение на скоростта на растеж и рентабилността.
Съдейки по класацията на производителите на световния пазар, LEDinside направи статистика за приходите на топ осемте производители на LED дисплеи. С изключение на Daktronics, класирали се на трето място, най-добрите осем производители през 2018 г. са всички китайски производители, а осемте най-големи производители заемат 50,2% от пазарния дял, LEDinside изчислява, че този дял ще се увеличи допълнително до 53,4% през 2019 г. Като се има предвид само малките производителите на LED дисплеи със стъпка, той е в съответствие с тенденцията на вътрешния пазар и има по-висока концентрация от производителите на LED дисплеи. TrendForce наскоро публикува данни за класацията на приходите на производителя на светодиодни дисплеи с малък звук за 2019 г. Шестте най-добри производители имат всички От Китай, Samsung Electronics ще бъде класиран на седмо място, а първите три ще представляват 49,5%, а първите седем ще представляват 66,4%. Вижда се, че след години на развитие местните производители на LED дисплеи са се утвърдили в първия ешелон в световен мащаб, особено силата на малкия терен е достатъчна, за да даде предимство на техните предимства на пазара за търговски дисплеи.
3. Производственият капацитет на производителите продължава да се разширява, поставяйки основа за бъдещ растеж на мащаба
От гледна точка на приходите на шестте най-големи производители на дисплеи само LED дисплеи, благодарение на факта, че малките терени са се превърнали в основен през 2016 г., приходите от продажби на шестте производители се увеличават всяка година и нарастването на Leyard и Unilumin Technology е най-известният. По отношение на темповете на растеж на приходите, темпът на растеж на най-добрите производители също е по-висок от този на другите производители. Сред тях Unilumin Technology успешно окупира пазара бързо с модел на разпространение, с най-висок темп на растеж през 2017-2018. Производителите с относително нисък пазарен дял се превърнаха в изгряващи звезди през първата половина на тази година и ръстът на приходите им надмина този на производителите на глави, постигайки ръст от над 35%, благодарение на усилията им в по-малки дисплеи.
Докато търсенето на малки обеми нараства бързо, ръстът на приходите на производителите на LED дисплеи е придружен от разширяване на капацитета. Предвид ръста на оперативните приходи и капиталовите разходи на четири производители на LED дисплеи от 2016 г. до първата половина на 2019 г., комбинираните оперативни приходи поддържат висок темп на растеж от над 20%, а общият годишен капиталов разход остава над 450 милиона. С изключение на лекия спад през 2018 г., капиталовите разходи поддържат растеж. Задвижван от пазара на търговски дисплеи и Mini / Micro LED, годишният ръст на капиталовите разходи се възстанови през 2019 г.
От 2019 г. производителите на LED дисплеи активно разгръщат производствения капацитет на Mini LED. Очаква се новодобавените Mini LED през следващите 2-3 години постепенно да достигнат планирания производствен капацитет, а производственият мащаб на големите производители ще се разшири допълнително. Търсенето на Mini LED е обещаващо и разширяването на производствения капацитет ще постави основата на производителите да постигнат ръст на приходите и увеличаване на пазарния дял.
4. Инвестиционни съвети и препоръчителна цел
Движещата сила за развитието на LED дисплеите идва от тенденцията за растеж на малкия тон на пазара на търговски дисплеи и новия цикъл на разширяване на търсенето, предизвикан от големия обем на Mini LED. В краткосрочен план инерцията за развитие на всеки сегмент от пазара за търговски дисплеи е силна. В средносрочен план Mini LED постига широкомащабна търговска употреба, докато дългосрочното развитие е в зрялата технология Micro LED, навлизаща в областта на потребителската електроника. Концентрацията на индустриалната верига се е увеличила и мащабните предимства на водещите производители стават видни. Тъй като тенденцията търсенето да се развива до висок клас, препоръчваме водещи производители в бранша и такива с предимства в продуктите от висок клас.
(1) Предложения за индустриални инвестиции
Като цяло растежът от страна на търсенето е основната причина LED дисплеят да навлезе във възходящ цикъл. Развитието на индустрията винаги се е въртяло около заместването на търсенето и появата на малки разстояния донесе революционни промени, осъзнавайки, че светодиодите се преместват от външни към закрити. С намаляването на разходите, професионалното дисплейно поле прониква в по-широкото търговско дисплейно поле.
Понастоящем търсенето на малки разстояния все още е в етап на бързо развитие, а степента на проникване в областта на професионалния дисплей е относително висока. Бъдещият растеж ще дойде от интензивния период на първоначалното пускане на продукта и проникването на провинциални и общински административни единици на ниво област и окръг. Пазарът е все още в зародиш. В бъдеще ръстът на търсенето от висок клас в рекламата на трафика, търговската търговия на дребно, киносалоните, заседателните зали и други подполета ще донесе пазарно пространство от 100 милиарда юана. В същото време пазарът на малкия терен в чужбина навлезе в период на бърз растеж и общото търсене на световната търговска индустрия за LED дисплеи е значително. Едновременно с разработването на малък терен, Mini LED постигна мащабно масово производство и в бъдеще ще излезе на родната сцена. Масовото производство на подсветка Mini ще насърчи намаляването на разходите, а Mini RGB също ще увеличи обема си. Пазарът на търговски дисплеи се наслагва върху новия технологичен цикъл на Mini / Micro LED. Тенденцията за развитие на LED дисплея в краткосрочен, средносрочен и дългосрочен план е обобщена, както следва:
В светлината на ситуацията, свързана с предлагането, вътрешната индустриална верига за светодиоди е узряла, глобалният производствен капацитет е изместен към континентален Китай, а концентрацията на индустрията на вътрешния пазар постепенно се увеличава от надолу по веригата нагоре по веригата. Координираното развитие на индустриалната верига продължи да укрепва конкурентоспособността на местните производители на LED дисплеи. С по-нататъшното обновяване и повторение на технологията, предлагането на продукти от висок клас в бъдеще ще бъде все по-концентрирано във водещите производители в бранша. Консолидирането на предимствата от мащаба позволява на водещите производители да постигнат допълнително увеличение на пазарния дял, като същевременно увеличават търсенето. От друга страна, планът за разширяване на капацитета на водещи производители ще стимулира растежа на мащаба на приходите. Затова предлагаме да обърнете внимание на водещите производители на LED дисплеи и тези с предимства в търсенето от висок клас.
(2) Препоръчителен предмет
Въз основа на изчерпателен анализ, ние препоръчваме основно Unilumin Technology (300232), водещ производител на LED дисплеи, и Alto Electronics (002587), производител с предимства в нуждите от висок клас дисплеи. Препоръчва се да се обърне внимание на Leyard (300296), National Star Optoelectronics (002449), Jufei Optoelectronics (300303), Ruifeng Optoelectronics (8.340, 0.34, 4.25%) (300241), Hongli Zhihui (12.480, 0.21, 1.71%) ( 300219), Sanan Optoelectronics (600703), HC Semitek (300708) и др.
...
(Източник на доклада: Huajin Securities)
Време за публикуване: 02.09.2020 г